义乌的股票配资公司别再盯着货币的裤腰带 金融政策重心转移

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中国金融市场的问题,并不只是货币政义乌的股票配资公司策松与紧的问题,在保持基本宽松的政策环境的同时,今后中国金融政策的重点将更多转向市场化改革,消除很多不开放带来的梗阻现象,从而提升货币政策的效率和金融资源的配置效率。

  如何应对经济下行压力,这是当前中国宏观经济政策要考虑的重要问题。金融政策作为重要的政策工具,曾被寄予厚望,从去年11月开始,中国进入货币政策放松周期,但从今年前三季度的经济增长形势来看,宽松货币的政策效果并不显著。来自政策部门和学界的分析都显示,当前财政政策刺激与货币政策放松的政策效果都在明显降低。说得直白一些,即使现在推出类似2009年的“四万亿”刺激政策,也产生不了当时的刺激效果。

  原因何在?

  在我们看来,对于中国经济这样一个复杂的巨系统,导致宏观政策效果不佳的原因肯定不是一两个问题,而是长期积累的系统问题。中国经济经历了几十年的高速增长,各种要素的比较优势正在消失,经济增长方式面临转型,产业结构面临深刻调整,快速城市化制造的各种问题需要消化,长期以来对民生与社会保障的忽视需要纠偏,市场秩序和收入分配方面的问题需要调整。具体到经济和市场效率问题而言,当前最需要推进的,则是深刻的市场化改革。

  我们注意到,李克强日前对金融领域做了系统讲话。他指出,当前经济面临下行压力,要引导金融机构围绕稳增长、调结构、惠民生创新服务方式,有效义乌的股票配资公司破解融资难、融资贵,加大对实体经济的支持。一要保持流动性合理充裕和信贷总量适度增长,加大定向调控力度,支持重点领域、薄弱环节和小微企业,降低服务收费。二要加强对信贷的分类指导,做到有扶有控。支持先进制造等新兴产业发展和传统产业升级改造,进一步改善续贷管理,对市场前景好、暂时有困难的企业不断贷、不抽贷,对破产重组企业提供必要资金支持。三要发挥开发性政策性金融作用,加大对棚改、水利、中西部铁路等领域的金融服务。四要发挥国家引导基金、政府融资担保体系等作用,鼓励金融机构积极提供适应大众创业、万众创新的金融产品和服务,培育经济新动能。

  对于货币政策,李克强总理表示,中国货币池子里的水不少,但向实体经济传导仍存在不少体制机制障碍,对此靠大水漫灌无济于事,而是要依靠改革开放加以破解,提高金融调控和服务的有效性。一是推动形义乌的股票配资公司成多层次、广覆盖、差异化的金融机构体系。放宽金融行业准入,加快发展中小金融机构和民营银行,鼓励互联网金融依托实体经济规范有序发展。二是健全金融产品市场化定价机制,进一步推进利率市场化改革,逐步完善人民币汇率形成机制,保持汇率在合理均衡水平上的基本稳定。三是突出加强制度建设,继续积极培育公开透明、长期稳定健康发展的多层次资本市场,规范发展区域股权交易市场,健全和完善债券市场格局,拓宽直接融资渠道。四是推进保险业创新发展,增强保险保障、资金融通和财富管理功能,运用保险投资基金扩大有效投资,更好服务经济发展。五是促进金融业更高水平对外开放。有序推进人民币资本项目可兑换,进一步放宽外资市场准入门槛,用好自贸试验区作为金融双向开放的试验平台,推广可复制经验。创新外汇储备使用方式,多种方式为“一带一路”建设和国际产能合作提供全方位服务。

  在我们看来,总理讲话中透露了大量的金融政策信息,值得金融机构、地方政府、企业高度关注。我们认为,李克强谈金融存在一个主基调:即从松货币转向促改革—即中国未来的金融政策,要从单纯的货币政策放松、增加流动性供给,转向重点推进金融领域的市场化改革。从去年11月至今,中国的货币政策一直处在放松通道上,且频率和力度不断加大,但政策效果并不明显,刚刚公布的三季度经济增速跌破7%,就是一个典型。在这种背景下,只靠宽松货币是解决不了问题的。从现实经验看,中国市场上的流动性并不少,只要有投资热点,立刻会引发资金追逐。

  然而,中国金融市场的最大问题还是市场化程度不够,“中梗阻”太多,使得央行宽松政策的货币供应,并未转化为对实体经济的融资支持。从李讲话看,未来金融领域的市场化改革分为几个领域:一是放宽金融市场准入,今后社会资本成立民营银行可能更加容易。二是金融市场定价,随着利率市场化和汇率形成机制改革,人民币的国内国外定价将会更加市场化。三是资本市场扩容,多层次资本市场建设还是会加快推进。四是金融业对外开放,人民币资本项目可兑换、对外资开放资本市场等都会加大推进。

  总之,中国金融市场的问题,并不只是货币政策松与紧的问题,在保持基本宽松的政策环境的同时,今后中国金融政策的重点将更多转向市场化改革,消除很多不开放带来的梗阻现象,从而提升货币政策的效率和金融资源的配置效率。

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